VINANSIA.COM — Saham PT Pertamina Geothermal Energy Tbk (PGEO) resmi listing di Bursa Efek Indonesia (BEI) pada Selasa, 24 Februari 2023. Setelah tercatat di BEI, tentu banyak kalangan yang mencari tahu seperti apa prospek saham energi ramah lingkungan ini.
Saham PGEO tergolong menarik, sebab, hingga saat ini baru PGEO lah yang menjadi perusahaan pertama panas bumi yang tercatat sahamnya di BEI. Jadi PGEO adalah perusaaan pertama dari industri panas bumi yang listing di BEI.
Namun seperti apa prospeknya? Apakah menarik dalam waktu dekat atau wait and see? Simak ulasan berikut ini.
Menilik Prospek Bisnis PGEO
Pertumbuhan bisnis pembangkit listrik sangat ditentukan dengan kebutuhan listrik suatu wilayah. Sayangnya saat ini kondisi pasokan listrik di Indonesia sedang mengalami kelebihan pasokan (oversupply).
Dari informasi yang kami himpun, diketahui bahwa sepanjang tahun lalu PLN mengalami oversupply sebesar 7 gigawatt. Artinya, perusahaan yang bergerak di industri pembangkit listrik termasuk dalam hal ini PGEO, akan makin terbatas ruang pertumbuhannya dalam beberapa tahun ke depan.
Karena PLN yang selama ini menjadi pembeli utama tidak ingin kondisi keuangannya makin berat jika harus membeli listrik dari pembangkit baru lagi.
Namun jika melihat prospektus PGEO, kondisi masalah oversupply listrik PLN ini tidak disebutkan sama sekali. PGEO justru terlihat begitu optimis akan permintaan listrik dari PLN ke depan.
Dalam prospektus, PGEO akan menggunakan 85% dana IPO nya untuk belanja modal pengembangan kapasitas produksinya di beberapa Wilayah Kerja Panas Bumi (WKP) milik PGEO. Dan sisanya 15% baru untuk bayar utang.
Saat ini PGEO memiliki 13 WKP dengan total kapasitas terpasang sebesar 1.877 megawatt (MW) dengan perincian: 672 MW dioperasikan sendiri dan 1.205 MW dioperasikan oleh kontraktor Kerjasama Operasi Bersama (KOB).
Selain proyek di atas, PGEO saat ini sedang mengembangkan dua proyek baru: Pertama ialah WKP Hululais unit 1 dan 2 di Bengkulu dengan kapasitas 110 MW, dan kedua adalah WKP Lumut Balai unit 2 dengan kapasitas 55 MW.
Kedua proyek itu ditargetkan akan beroperasi pada tahun 2026. Ini artinya tiga tahun lagi PGEO akan ada tambahan kapasitas baru sebesar 165 MW. Ini tentu saja akan meningkatkan pendapatan PGEO ke depan.
Sempat Terjadi Penolakan oleh Serikat Buruh
Seperti diketahui, sempat terjadi penolakan atas IPO PGEO ini oleh serikat pekerja perusahaan. Mereka beralasan, listing saham PGEO tersebut akan membuat saham PGEO tidak 100% dikuasai Negara, dan berpotensi kepentingan asing masuk di sana.
Namun sebenarnya alasan penolakan IPO PGEO sebenarnya kurang begitu kuat dan jika dicermati maka sebetulnya cukup menggelitik nalar sehat.
Mengapa demikian? Karena PGEO hanya melepas 25% sahamnya. Pertanyaan logisnya, bagaimana mungkin dengan 25% saham itu bisa menjadi pengendali sebuah perusahaan?
Dengan IPO ini, pengelolaan PGEO menjadi semakin transparan. Karena akan makin banyak yang ikut terlibat mengawasi.
Tidak hanya dari internal Pertamina saja, tapi ke depan akan ada Otoritas Jasa Keuangan, BEI, dan masyarakat yang bisa mengawasinya. Karena statusnya yang berubah menjadi perusahaan publik.
Kinerja Perusahaan PGEO
Lantas seperti apa kinerja perusahaan PGEO ini? Baguskah? Untuk diketahui, hingga kuartal III 2022, PGEO mencatatkan pendapatan sebesar US$276,26 juta naik sedikit dibanding tahun sebelumnya yang sebesar US$266,12 juta.
Meski pendapatan hanya naik sedikit namun manajemen PGEO berhasil menekan beban pokok pendapatannya sehingga berhasil mencatatkan laba bersih sebesar US$111,43 juta, naik 68 persen di banding tahun sebelumnya yang hanya tercatat sebesar US$66,41 juta.
Jika dirinci lebih detail, sumber pendapatan terbesar PGEO berasal dari WK Ulubelu yang terletak di provinsi Lampung.
WK Ulubelu mencatatkan pendapatan sebesar US$81,36 juta. Diikuti WK Lahendong dan WK Kamojang yang masing-masing mencatatkan pendapatan sebesar US$59,30 juta dan US$56,15 juta.
Bagaimana dengan pendapatan dari KOB yang jumlahnya sebesar 1.205 MW? Pendapatan dari KOB sangat kecil hanya US$11,13 juta.
Hal itu karena PGEO hanya mendapatkan bagi hasil dari kontraktor KOB (production allowances) sebesar 4% dari laba bersih operasinya. Bahkan untuk WK Drajat, PGEO hanya mendapatkan bagi hasil sebesar 2,66%.
Kali ini kita masuk pada pembahasan ini yaitu prospek saham PGEO.
Prospek Saham PGEO, Menarik Jangka Pendek atau Panjang?
Dengan menggunakan asumsi laba bersih sepanjang tahun 2022 sebesar US$148,57 juta, dan harga saham PGEO saat ini diperdagangkan di harga Rp 875 per saham, maka price to earning ration (PER) nya saat ini sebesar 12 kali. Price to Book Value (PBV) nya diperdagangkan 1,3 kali.
Harga ini tergolong masih sangat wajar. Apalagi ditopang dengan fundamental PGEO yang juga cukup solid.
Hanya saja yang perlu dipertimbangkan adalah persoalan pertumbuhan pendapatan PGEO ke depan. Mengingat beberapa proyek yang saat ini sedang dikembangkan baru bisa selesai tiga tahun lagi.
Sehingga dalam jangka pendek, Vinansia melihat pendapatan PGEO akan tetap stagnan bahkan mengalami penurunan karena beban pokok pendapatan untuk pengembangan beberapa proyek barunya.
Namun untuk jangka panjang, prospek PGEO masih cukup baik dan cocok untuk tabungan saham.
Apalagi jika kalian dapat harga dengan PBV di bawah 1 kali. Tidak ada salahnya untuk membelinya sebagai tabungan masa depan. []